Личные финансы Существует множество стратегий выбора, однако большинство инвесторов имеют общие взгляды на финансовые показатели объекта инвестирования. Изучая годовую финансовую отчетность, а то и отчетность за последние 5 лет и проведя качественный глубокий анализ, есть возможность дать ответ насколько выгодны акции той или иной компании. Только используя данные за несколько последних лет, можно выявить финансовые тенденции компании в ту или иную сторону. Исходя из рентабельности, финансовой устойчивости, уровня среди конкурентов и пр., можно определить целесообразность приобретения акций. А определив динамику и экстраполировав коэффициенты, легко с некоторой вероятностью предположить поведение компании при влиянии различных факторов: отраслевых, рыночных, макроэкономических.
Показатели рентабельности
Если планируется приобретать акции на длительный срок, то наверняка есть ожидания финансового роста компании в будущем. На сегодняшний день относительно легко прогнозировать рост денежного потока для компаний интернет-сектора или связанных с ним. Например, Российский оператор систем мониторинга транспорта занял совбодную нишу, которая выгодна потребителям. А это непременно будет означать популярность и рост. Именно расчет рентабельности сможет дать нам ответ насколько ожидать рост компании. Показатели рентабельности взаимосвязаны и они таковы:
- Валовая рентабельность
- Рентабельность операционной деятельности
- Чистая рентабельность
- Рентабельность активов
- Рентабельность собственного капитала
Валовая рентабельность показывает насколько эффективна стратегия ценообразования компании и какой удельный вес материальных затрат в себестоимость продукции.
Валовая рентабельность = Валовая прибыль / Объем продаж
Рентабельность будет высокой, если высокий маржинальный доход в выручке от реализации и если он стабильный на длительный срок. Важно исследовать показатель рентабельности в динамике – этот анализ покажет влияние изменений рынка и конкуренции.
Рентабельность операционной деятельности должна быть высокой и стабильность. Именно компании с такими показателями интересуют инвесторов.
Операционная рентабельность = Прибыль от операционной деятельности / Объем продаж
Чистая рентабельность показывает, какая часть выручки от продаж идет как чистая прибыль акционерам. Разумеется, для самих акционеров этот показатель играет важную роль.
Чистая рентабельность продаж = Чистая прибыль / Объем продаж
Необходимо подчеркнуть, что при анализе всех показателей рентабельности важнейшее значение имеет сравнение с отраслевыми показаниями. А так как различные отрасли характеризуются разными уровнями маржинального дохода, то и оптимальные показатели рентабельности будут меняться от отрасли к отрасли. Если уровень маржинального дохода высок по сравнению со среднеотраслевым, то это указывает на высококонкурентную компанию. Как поднять маржинальный доход? На него могут влиять различные факторы: от максимально эффективного менеджмента труда до владения некоторыми патентами или лицензиями.
Рентабельность активов. Если она высока, то компания имеет прекрасный менеджмент и высокоэффективно использует активы.
Рентабельность активов = Чистая прибыль / Сумма активов
Рентабельность собственного капитала учитывает влияние источников капитала на доходность компании. Речь идет об инвесторах. То есть это показатель того, какую прибыль получают инвесторы от своих вложений в данную компанию.
Рентабельность собственного капитала = (Чистая прибыль – Дивиденды на привилегированные акции) / Акционерный капитал
Что влияет на этот показатель? Уровень задолженности. Если уровень задолженности высок, то абсолютная величина прибыли сильнее влияет на этот показатель. Между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов не должно быть большого разрыва. В противном случае, возможно, есть причина оценить показатели ликвидности баланса и уровень финансового риска.
Показатели платежеспособности
Обязательства компании отражены в показателях платежеспособности и финансового риска. Существуют следующие важные коэффициенты платежеспособности:
- Коэффициент текущей платежеспособности
- Коэффициент среднесрочной платежеспособности
Данные показатели отражают наличие у компании средств, чтобы рассчитаться с текущими обязательствами. Коэффициенты финансового риска – способность рассчитаться со всеми своими обязательствами (и еще показывают удельный вес обязательств в структуре пассивов).
Коэффициент текущей платежеспособности = Оборотные активы / Текущие обязательства.
Если это значение высоко, то компания платежеспособна и вряд ли можно в перспективе ожидать серьезные финансовые проблемы. Однако, слишком высокое значение по сравнению со среднеотраслевым может отражать высокий уровень инвестирования в оборотные активы или проблемы в этом разделе (иммобилизация оборотных средств в запасах, сложности с погашением дебиторской задолженности и пр.), что снижает прибыльность компании. Низкое значение коэффициента покрытия может показывать неплатежеспособность компании в ближайшем будущем или есть отражением непредвиденных обстоятельств (форс-мажоры, которые остановили деятельность компании на некоторых этапах).
Коэффициент среднесрочной платежеспособности = (Оборотные активы - Запасы) / Текущие обязательства
Из формулы видно, что данный коэффициент абсолютной платежеспособности рассчитывается примерно, как предыдущий, но в числителе оборотные активы считают без запасов. Дело в том, что не всегда можно запасы превратить в деньги в срочном порядке, чтобы погасить текущие обязательства.
Показатели финансового риска
- Коэффициент покрытия процентов
- Коэффициент удельного веса задолженности в общей сумме активов
Первый показатель показывает, способна ли компания выплачивать проценты по сумме взятых кредитов. Операционная прибыль должна перекрывать сумму процентов по кредитам , и насколько она перекрывает, показывает способность компании расплачиваться по кредитам.
Коэффициент покрытия процентов = Прибыль т операционной деятельности / Финансовые расходы
Логичный вывод – чем выше данный коэффициент, тем ниже риск. Устойчивость коэффициента с высоким значением является очень хорошим показателем. Риск финансового банкротства присутствует, если покрытие низкое и показатель нестабильный. Дело в том, что независимо от прибылей компании, она обязана выплачивать взятые кредиты, а неспособность выплатить кредит приведет к банкротству. В данном случае нужно искать возможности реструктуризации долга, чтобы избежать возможного банкротства.
Коэффициент задолженности в общей сумме активов = Текущие и долгосрочные обязательства / Активы
Показывает, какова часть всех активов компании финансируется за счет кредитов. Понятно, что чем меньше активов получают сторонние средства, тем лучше для устойчивости компании. И наоборот, риск неплатежеспособности выше, чем больше значение данного коэффициента. Хочется, однако, заметить, что само по себе использование кредитных средств ни в коем случае не несет в себе негатив – эффективное использование кредитных ресурсов способно значительно повысить рентабельность компании.
