Как проанализировать доходность акций? Сравнительный анализ | Личные финансы

Как проанализировать доходность акций? Сравнительный анализ

вторник, 24 февраля 2015

Чтобы найти значение доходности акций, нужно единицу разделить на коэффициент «цена/прибыль» и выразить в процентах. Доходность акций – это отношение прибыли на одну акцию к цене одной акции.
Приведем пример. Если цена акции, допустим, равняется 10 долл., а прибыль на одну акцию пусть составляет 1 долл., то коэффициент «цена/прибыль»=1/10*100%=10%.
Подобным образом можно найти доходность акций для разных компаний, а также доходность других ценных бумаг и форм вложения капитала (например, ставки по депозитам, облигации и пр.).

 

Показатель собственного капитала на одну акцию. «Цена/собственный капитал»

 

Мы уже упоминали о том, что главный приоритет известного инвестора Бенджамина Грэхема состоял в том, чтобы найти акции с заниженной стоимостью. Да, в его времена (он отошел от дел в 1976 году) компаний с подобными акциями было множество. Сегодня стоит приложить усилия, чтобы найти акции ниже их реальной стоимости. Разве что остается искать в такие времена, как сейчас – кризисные. Депрессивный фондовый рынок, длительное падение курсов – все это влияет на компании не самым позитивным образом. Многие из них закрываются, что делает бухгалтерские и юридические услуги весьма популярными на сегодняшний момент. Некоторые все же стараются держаться на плаву и меняют стратегии в условиях нестабильного рынка. Поэтому ищите потенциальные объекты среди зарубежных компаний, а также тех, которые находятся на этапе спада.
Чутье инвестора в данном случае заключается в том, что он должен быть уверен, что акции компании, которая находится в состоянии спада, должны снова вырасти. Возможно это ему подскажут знания перспектив выбранной отрасли.


Рассчитаем коэффициент «цена/собственный капитал». Вначале нужно определить величину собственного капитала.
Собственный капитал на одну акцию равняется сумме активов компании, но с вычетом ее долгов и обязательств, и потом делим на количество акций компании.
Собственный капитал на 1 акцию = (Активы – Обязательства + Привилегированные акции)/ Количество выпущенных акций
Коэффициент «цена/собственный капитал» = Цена акции / Собственный капитал на 1 акцию.

Приведем пример. Допустим 1 акция стоит 10 долл., собственный капитал компании на 1 акцию 10 долл. Тогда искомый коэффициент равняется 1.


Акции компании считаются недооцененными, если этот коэффициент равен или меньше единицы. Такие акции представляют интерес для инвесторов, следующих стратегии Грэхема. Следует различать, однако, случаи, когда акции падают в цене из-за недоверия инвесторов, к чему приводят сильные и давние финансовые затруднения компании. В таком случае покупка акций может быть невыгодна и допустима лишь в стратегии максимальной диверсификации инвестиционного портфеля.
Если вспоминать о Грэхеме, то он в некоторых случаях покупал акции, у которых этот коэффициент был меньше 1. И кроме того, ему иногда везло – цена акции была меньше стоимости чистых оборотных активов на 1 акцию. А такие найти невероятно трудно.  Поясним, что сами по себе общие оборотные активы – это активы, которые можно конвертировать в деньги (бумаги, денежные эквиваленты, запасы и пр.) и на это понадобится не больше 1 года. Что касается чистых оборотных активов, то это обычные оборотные активы минус все задолженности и обязательства.
Чистый оборотный капитал на 1 акцию = (Оборотные активы – Все обязательства)/Количество выпущенных акций.
Нужно иметь в виду, что в формуле расчета чистого оборотного капитала мы не учитываем необоротные активы, например, к ним относят основные фонды.

 

Сравнительный анализ финансовых коэффициентов

 

Сравнительный анализ заключается в том, чтобы вычислить требуемые финансовые коэффициенты для компании и сравнить их со средними показателями по отрасли.  К основным коэффициентам мы относим:

 

  • «цена/прибыль»,
  • «цена/продажи»,
  • «цена/собственный капитал».

 

Таблица сравнения должна выглядеть следующим образом. Приведем пример для реально существующей компании, работающей в сфере финансовых услуг. Ее показатели имеют достаточно хорошие значения. Коэффициент «цена/прибыль» равняется 14,3, что означает хороший момент для покупки этих акций. Потому что, если сравнить с эту цифру с максимальной по отрасли (52,1) и со средней по отрасли (30,1), то становится понятной выгода. Средняя величина коэффициента по отрасли находится следующим образом: мы плюсуем максимально и минимальное его значение и делим на 2. (52,1+8,1)/2.

 

 

Таблица. Пример сравнительного анализа коэффициента «цена/прибыль».

 

Коэффициенты Для компании В среднем по отрасли В среднем для компаний, входящих в рейтинг
Текущее значение коэффициента «цена/прибыль» 14,3 20,3 31,4
Максимальное значение коэффициента «цена/прибыль» за последние 5 лет 52,1 28,0 38,8
Минимальное значение коэффициента «цена/прибыль» за последние 5 лет 8,1 8,0 14,7
Коэффициент «цена/объем продаж» 2,14 2,45 2,16
Соотношение рыночной и учетной цены акции 3,09 4,22 5,11