Что влияет на принятие решения по покупке ценных бумаг? Основные финансовые коэффициенты | Личные финансы

Что влияет на принятие решения по покупке ценных бумаг? Основные финансовые коэффициенты

среда, 25 февраля 2015

Пока вы не собрали полную и достоверную информацию о потенциальном объекте инвестирования не может быть и речи о покупке ее акций. Следует полностью удостовериться, что компания соответствует установленным вами критериям отчетности.
Правильным будет следующий подход: для любых операций с акциями (покупка или продажа) должны быть веские причины. Иногда опытные инвесторы разрабатывают для себя определенные критерии для упрощения анализа. То есть определяют для себя желаемый уровень прибыли от сделки и приблизительно оценивают продолжительность времени владения акциями. Бывает, что инвестор даже составляет для себя прайс-листы, где указывает желаемую цену акций различных компаний для продажи и покупки.

 

О коэффициентах деловой активности


Этот тип коэффициентов делится на две группы:

  1. Показатели эффективности использования активов компании.
  2. Показатели рентабельности.

Первая группа выражает насколько оптимально используются экономические ресурсы компании. Вторая группа – показывает соотношение полученной прибыли с вложенными средствами и объемом продаж. Коэффициенты деловой активности этих двух групп дают возможность оценить эффективность управления компанией и степень реализации стратегических планов.
Далее обсудим детальнее финансовые коэффициенты данной группы и дадим им интерпретацию. Приведем пример баланса компании.

 

 

Управление активами.
Оборачиваемость активов


Общая оборачиваемость активов (или капиталоотдача) характеризует объем продаж, который генерирует каждый доллар активов. Заметим, что этот показатель будет отличаться для разных отраслей, поэтому сравнивать это значение можно только с объектами этой же отрасли. А также важно подсчитать среднеотраслевое значение (как для любого другого показателя), и сравнить.

 

  • Если показатель вашей компании сильно превышает среднеотраслевый, то речь может идти о малых вложениях средств в активы. А это может означать замедление темпов роста в дальнейшем.
  • Показатель значительно ниже среднеотраслевого – возможно имеющиеся активы используются неэффективно или снижена производительность труда.

Возможно и такое, что заметна сильная динамика показателей. В таком случае лучше использовать средние показатели. Для этого берете среднее арифметическое по конкретной статье из двух значений – за начало и конец отчетного периода.

 

Оборачиваемость запасов


Смысл данного параметра (интерпретация) – какое количество реализованной продукции генерирует каждый доллар запасов. Все то же, что и в капиталоотдаче, только сейчас речь идет об эффективности использования только одного вида активов, а именно запасов. И еще есть одна поправка – при расчете этого значения берут не объем продаж, а себестоимость реализованной продукции. Дело в том, что именно реализованная продукция, как и запасы, отражается в отчетности по учетной цене, или по цене приобретения. Однако, следует иметь в виду, что в отдельных отраслях (услуги и сервис) при расчете данного параметра могут все же использовать объем продаж, а не себестоимость услуг.
Когда сравниваете данные с другими компаниями или с отраслевыми, то не забудьте убедиться, что при расчетах использовалась одна и та же методика. Часто бывает гораздо надежнее самому просчитать нужные коэффициенты.

 

  • Если оборачиваемость запасов высокая, то это означает, что запасы компании быстро расходятся и не лежат на складах.
  • Низкий показатель отражает факт оседания запасов на складах и производстве.

Как вы сами могли догадаться, в зависимости от отрасли нормальное значение оборачиваемости может сильно различаться. Например, для супермаркета и ювелирного магазина. В первом случае оборачиваемость будет значительная, что характеризует лишь характер деятельности. А специализированный ювелирный магазин вряд ли сможет достичь такого уровня оборачиваемости.

 

Оборачиваемость дебиторской задолженности


Этот параметр отражает эффективность условий оплаты продукции, которые устанавливает сама компания. С помощью этого параметра можно легко определить количество средств, необходимых для инвестирования в дебиторскую задолженность в зависимости от планируемого объема продаж.
Получается, что оборачиваемость дебиторской задолженности дает возможность видеть, сколько раз в течение периода дебиторская задолженность конвертируется в денежные средства.

 

  • Высокая оборачиваемость означает, что меньше дней проходит между отгрузкой продукции и приемом платежей.
  • Если оборачиваемость идет на понижение, то следует забить тревогу.

Правда, этот показатель может носить сезонный характер. Поэтому специалисты советуют определять нормальный уровень дебиторской задолженности таким образом. Берете остатки дебиторской задолженности на конец каждого месяца и вычисляете по ним среднее арифметическое. Можно согласиться, что данные для такого подсчета вам вряд ли предоставят. Поэтому большинство инвесторов ограничиваются среднего значения дебиторской задолженности за квартал.

 

Средний период оборота дебиторской задолженности


Средний период оборота дебиторской задолженности = 360 / оборачиваемость дебиторской задолженности.
Этот показатель дает представление о том, сколько дней проходит от отгрузки продукции до погашения задолженности.

 

  • Завышенное значение означает, что платежеспособность компании может пострадать.
  • Заниженное – оплата продукции компании поставлена компанией в жесткие условия. А это может привести к потере части покупателей. Поэтому проверка поставщика должна занимать важную роль в импортообороте.

Чтобы знать, с чем сравнивать полученный показатель и определять степень его завышения или занижения, нужно иметь на руках среднеотраслевое значение,  а также ознакомиться с принятой деловой практикой в отрасли.

 

 

Сколько времени можно владеть акциями?


Считается, что оптимальной продолжительностью периода владения будет два года. В других случаях стратегии указывают на оптимальный срок 5 лет. А некоторые – и 10. Однако, разумеется, для отдельных компаний существуют исключения – известные мировые инвесторы иногда владеют акциями любимых компаний и по 20 лет.

 

 

Как анализировать финансовые коэффициенты


Следует взять финансовую отчетность компании за последние несколько лет и по ее данным вычислить определенные финансовые коэффициенты.
Оперирования финансовыми коэффициентами делает наглядным анализ и является одним из наиболее популярных его методов. Что такое финансовый коэффициент? Это соотношение между двумя определенными статьями отчетности. Берутся две взаимосвязанных статьи отчетности. Наиболее важные для инвесторов следующие финансовые коэффициенты (в таблице поданы также примеры их вычисления).

 

 

Таблица. Основные финансовые коэффициенты. Показатели деловой активности


Показатели управления активами

 

Капиталоотдача активов Чистый объем продаж/Активы 8500/4150 =2,0
Оборачиваемость запасов Себестоимость реализованной продукции/Запасы 5600/1400 =4,0
Оборачиваемость дебиторской задолженности Чистый объем продаж/Дебиторская задолженность по чистой реализационной стоимости 8500/980 =8,7
Средний период оборота дебиторской задолженности 365/Оборачиваемость дебиторской задолженности 365/8,7 =42,0 дней

Показатели рентабельности

Валовая рентабельность продаж Валовая прибыль/Объем продаж 2900/8500 =34,1%
Операционная рентабельность Прибыль от операционной деятельности/Объем продаж 750/8500 =8,8%
Чистая рентабельность продаж Чистая прибыль/Активы 380/8500 =4,5%
Доходность активов Чистая прибыль/Активы 380/4150 =9,2%
Доходность акционерного капитала (Чистая прибыль-Дивиденды на привилегированные акции)/Акционерный капитал (380-10)/1700 =21,8%

Платежеспособность и финансовый риск

Текущая платежеспособность Оборотные активы/Текущие обязательства 2800/1100 =2,5
Абсолютная платежеспособность (Оборотные активы - Запасы)/Текущие обязательства (2800-1400)/1100 =1,3

Финансовый риск

Коэффициент покрытия процентов Прибыль от операционной деятельности/Финансовые расходы 750/120 = 6,3
Коэффициент задолженности в общей сумме активов Текущие и долгосрочные обязательства/Активы 2250/4150 = 0,5


Основная цель анализа финансовых коэффициентов заключается в том, чтобы получить представление о степени привлекательности  компании для инвестирования. Плюс к этому нужно учитывать:

  1. Конкурентноспособность,
  2. Финансовые ресурсы,
  3. Рентабельность.

Как это делают с другими показателями компании, ее финансовые коэффициенты следует сравнивать с другими компаниями данной отрасли, а также выяснить динамику коэффициента в рамках данной компании.
Лишним будет объяснять, что проделанная аналитическая работа даст более ясное и наглядное представление о тенденциях и изменениях финансовой жизни компании.